任何在实体店的重大投资都会摧毁亚马逊.令人垂涎的本益比
公司的市值 亚马逊.com is about $466 billion; that is billion, with a B. 所以提议的13美元.70亿收购 全食超市，包括债务，亚马逊.com一般不会承担责任，这对亚马逊来说有点轮盘赌的意味.但不是俄罗斯轮盘赌.
成千上万的文章声称解释了亚马逊.com的策略需要从这个角度来看待:这就像你学习你的邻居拥有百万美元的股票投资组合 了传单 买了一支超过2.9万美元的股票.
但这并不是说亚马逊就没有重大风险.希望进行这次收购. 亚马逊的市盈率.Com的股价约为185美元. 相比之下，沃尔玛的本益比约为15倍. 正是这个巨大的倍数造就了亚马逊.Com是一家如此强大的公司.
是什么让亚马逊的市盈率如此之高.com? 两件事:首先, an expectation of rapid growth; second, 期望公司通过轻资产的商业模式获得很高的投资回报. 只要全食超市(全食超市)保持原样，这在亚马逊的计划中只是一个舍入误差.com, 全食超市将会失去, 它产生的利润将以亚马逊的估值水平计算.对公司利润进行估价.
If, 然而, 作为一家传统零售商，全食超市将迅速成长, 它很快就会拖累亚马逊.com的本益比——即使它非常成功! 互联网的本质是无论前期投资多少来开发技术, 一旦确定, 处理额外数量的边际成本很低. 然而，对于传统的杂货店来说，公式正好相反. 同店销售额的增长，即使是非常成功的零售商，也是以微小的增量来衡量的. 在很大程度上, 如果全食超市想要将其传统零售商的销售额翻倍的话, 它必须把店面数量翻倍. 实现这一目标既困难(因此较慢)，也需要大量投资，回报也不高.
你有没有想过为什么像C这样的大公司.H. 鲁滨逊上市后很容易筹集到资金，它不会直接买下加州的达瑞格兄弟, 出色的公司, 杜达或其他巨型生产商及其背后的陆地基地? 这是因为它的整个股市估值都是围绕着投资资本的高回报进行的, 要实现这些回报，就需要最小化投入资本. 正如C. H. 罗宾逊不想拥有成千上万辆卡车, 轨道车, 船只或飞机, 它不希望数十亿美元的土地在其资产负债表上赚取一两个百分点.
这就是为什么这项交易最终会给亚马逊带来问题.com.
很容易理解为什么全食超市的股东想要出售. 该公司陷入了典型的特色食品困境. 该公司专注于将低产量转化为高利润率. 这需要不断的创新和重塑自我的意愿. 这就是为什么弗里达总是推出新产品，为什么, 尽管创新猕猴桃, 如果你想订一星期十批猕猴桃，你可不能打给弗里达.
曾经有一段时间，Perrier只能通过专业食品分销商购买，而Whole foods是有机和天然产品的少数来源之一. 现在两者都是主流. 沃尔玛销售的有机食品比全食超市多.
So, 缺乏新的产品类别来区分自己, 全食超市(全食超市)一直在拼命寻找保持顾客忠诚度的方法. 我们在一篇名为《 全食超市的“负责任种植”计划证明是相当不负责任的，并暗示其他农民不是“负责任的种植者”, 因为全食超市试图暗示消费者可以依靠全食超市销售更具可持续性的产品, 更有道德, 等. -尽管事实上，在很多情况下，在其他地方销售的是同样的产品.
在任何情况下, 全食超市在这方面的努力一直是精神分裂，因为它声称自己的产品独一无二地注入了价值观和道德, 因此值得一笔溢价, 同时，该公司也在努力说服消费者，该连锁店并不配得上许多人给它取的“全工资”的绰号.
总之，全食超市陷入了进退两难的境地, 这提供了, 比如杰夫·贝佐的个人报价 《华盛顿邮报》这对全食超市来说是天赐良机(而在此之前， 华盛顿邮报》)股东. 完全有可能会有另一家零售商出价更高收购全食超市, 但这并不是因为公司的价值, 但更重要的是，许多零售商对确保亚马逊的利益感兴趣.Com为它的机会付出了代价. 如果亚马逊.Com并没有收购这家公司, 的 next offer would likely not have been 3% less; it might have been 30% less.
因此，全食超市股东的胜利是显而易见的.
至于亚马逊.com收益? 清单上有很多东西:一个采购团队, 在人口分布良好的地区，可以作为自有品牌产品的展示和点击收集活动的取货点, 对新鲜产品有用的分销系统, 一个能与高端消费者产生共鸣的品牌, 等.
问题不在于其中一些东西没有用处或价值，而在于大多数东西是可以获得的, 一种更适合亚马逊的格式.Com的需求，只占成本的一小部分.
你可以看到，在媒体收购中，所有权协同效应的过度宣传一直都在发生. 一些投资银行家有一个想法，将内容生产者与内容分销商结合起来, 从而确保电影在影院有销路, 在有线电视, 主题公园的游乐设施等.，而发布者有一个可靠的内容来源. 现在的问题是, 当然, 如果这真的发生了, 分销商致力于次优的内容, 因此，如果它能够自由选择最优内容在影院播放，那么它在消费者中就不会那么成功, 在有线电视频道, 成为其主题公园的特色.
换句话说，如果亚马逊.Com需要点击收集点，这将是一个更好的交易 沃尔格林，有更多的 8,000 而不是尝试用全食超市 440家门店. 沃尔格林甚至可能付钱给亚马逊.把人们带进他们的商店. 如果亚马逊.Com需要冷藏仓库, 它们可以被构建成更优的布局, 尺寸和地点都比13美元低很多.70亿美元，还有采购团队? 我们可以为亚马逊做一个.并且只收取10亿美元!
全食(全食超市)品牌有影响力，但也有昂贵的名声. 它的规模能力尚不清楚. 它的吸引力在于这些产品在某种程度上, 地球, 它的生产合乎道德……比竞争对手的产品更好——这与它高价的形象密切相关. 如果新车型比雪佛兰便宜，有人会相信法拉利或劳斯莱斯还是法拉利或劳斯莱斯吗?
有很多文章说亚马逊.com将帮助全食超市通过更有效的供应链降低价格. 这是怀疑. 全食超市的供应链成本很高, 一方面是因为它销售的商品数量少，另一方面是因为它在大多数市场上的店面很少. 如果Publix在一个都市区有150家商店全食超市有一所大学, 它将拥有更昂贵的供应链.
更重要的是，低价会疏远所有喜欢全食超市的人. 这样说是不可信的, “We treat our employees better than anyone; we make sure our vendors treat 的ir employees better than anyone else; we are more protective of 的 earth than anyone else, 我们为您提供更新鲜的食物, 比任何人都更健康，我们的食物也比任何人都便宜.”
的确，亚马逊是其中一个原因.com愿意做这笔交易的原因是，华尔街的人被全食超市这样的品牌所吸引，并认为它有价值. 规模较小的品牌可能更有意义，但不会鼓励维持185倍的市盈率!
一切都有价值. 山姆·沃尔顿是在Winn-Dixie的董事会中学习杂货业务的. 然后他打败了温·迪克西. 深陷于杂货业可能会提供亚马逊.有类似见解的Com高管. 但最终，神奇的数字是185倍的市盈率，而这其中的数学计算令人生畏.
只要全食超市保持小规模，或者像亚马逊那样以可扩展的方式扩张.在网上销售全食超市品牌产品, 可支持PE比, 和实验, 脚趾掉进了杂货店的水里, 可以继续.
亚马逊的那一刻.Com必须宣布打算将数十亿美元投入实体资产并持有库存, 的 吉格就完蛋了而亚马逊(亚马逊)的实力则会崩溃.Com会减少.
贝佐斯将不惜一切代价防范这一点. 作为一个结果, 这种情况不太可能发生, 所以，不要去找遍布全国的数千家全食超市. 更有可能是亚马逊.Com会学一点的, 保留品牌，剥离与商店的实体制造安排，以满足其与消费者的物理接触需求.
亚马逊事件之后，食品杂货公司的股价大幅下跌.com/Whole食物的交易被公开. 其中一些可能是合理的，作为更广泛的观察食品杂货市场的一部分, 在深折扣店, 比如阿尔迪和里德尔, 对利润率造成了巨大压力. 但收购声明的具体影响是对亚马逊的担忧.com, 意图在食品杂货市场中占有市场份额, 会满足于盈亏平衡或亏损经营吗, 内容是，它可以通过向从亚马逊购买食品的客户出售其他产品来获利.com/Whole食物.
这种见解没有什么新意. 事实上, 这和沃尔玛推出超级购物中心给食品杂货业高管带来的恐惧是一样的. 他们担心沃尔玛会满足于在收支平衡的基础上销售食品，只是为了吸引消费者到超市购物, 因此消费者会购买高利润的普通商品.
当然, 沃尔玛发现食品是一个巨大的产业, 如果你成功了, 它压倒了其他一切. 所以，当沃尔玛的食品销售额占总销售额的1%或2%时，听起来似乎是一个合理的理论, 当沃尔玛的大部分销售额开始来自食品时，就不再可信了.
事实上，许多零售商追求易逝品销售是为了抓住顾客光顾商店的频率. 亚马逊.Com公司对获取易腐商品有特殊的动机, 由于控制这一数量可以使其在交付其他产品时具有竞争优势，但是——这是一个很大的“但是”——这种优势只有在消费者购买交付产品时才会出现. 换句话说, 如果你能让消费者依赖你每天给他们送牛奶, 消费者会承担停止配送的费用, 你有一个黄金机会销售其他产品在同一站，可以做它比任何竞争对手更便宜.
尽管遭到了否认，但这就是最终选择亚马逊的原因.Com希望有自己的交付操作. 如果亚马逊.com允许UPS为他们送货, 该公司还允许UPS向较小的供应商提供配送服务，而亚马逊的配送效率也使之成为可能.com的大量. 如果亚马逊.Com可以将其交付量转移到自己的平台上, 一些试图直接向消费者销售产品的生产商无法接受这样一个事实，即UPS无论如何都会在那里停留，以便在交付时获得较低的价格. 但是，这一切都与亚马逊无关.拥有一些高档杂货店.
你会读到各种冠冕堂皇的声明——说这都是bat365旧网址亚马逊的.com在沃尔玛变成亚马逊之前先变成沃尔玛.马克·库班在推特上写道:“亚马逊问题. 在Uber/Lyft的世界里，他们能比你去商店购物的速度更快地把你的杂货送到你那里吗? 是的”
但事实上，亚马逊的当务之急是.是保持高本益比, 所以, 尽管它可以从拥有全食超市中学到一些东西, 它只是无法在不破坏主要指令的情况下深入挖掘传统的食品杂货业务. 因此，全食超市在亚马逊很可能永远保持今天的样子.com:一个小飞行员，适合测试和实验，但注定不会有更多.
